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国防军工行业:军工科研院所转制正式启动,院所改革进入实施阶段

发布时间:2017-07-20    研究机构:兴业证券

近日国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会,解读了《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》,启动首批41家军工科研院所转制工作。

从筹划进入实施阶段,院所改革迈上新台阶。自2014年7月国防科工局要求各军工集团上报科研院所分类方案至今已整3年。军工科研院所改革是中央分类推进事业单位改革的一项重要任务,也是全面深化国防科技工业改革的一项重要举措。《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》的印发,标志着军工科研院所转制工作正式启动,军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段。后续军工院所若以资产注入形式实现证券化,必然提高相关上市公司技术壁垒,并或可增厚业绩,为军工集团上市公司高估值提供更有力支撑。

靴子落地,市场反应从情绪进入理智阶段。市场翘首企盼的《实施意见》终于落地,军工科研院所转制工作正式启动,从短期市场情绪看,《实施意见》印发完全有理由催生重点公司一波上涨。回顾以往,正是2014年7月份的科研院所优质资产注入预期吹响了军工板块一年上涨250%行情的号角,2016年元旦新闻鼓吹科研院所改制配套文件下发,军工板块逆市上涨但后遭遇熔断股灾折戟。但长期来看,从《实施意见》印发到真正看到核心军工科研院所证券化并显著增厚上市公司业绩之间还有较长周期,并存在不确定性。市场将从情绪转向理智,待有实质进展,抓住确定性机会。

甄别相关优质标的,布局有核心备考资产或注入预期可期的个股。按照国防科工局总工程师龙红山2016年6月接受《瞭望》新闻周刊专访时的表述,除划分为公益类的院所继续保留事业身份以外,其余军工院所全部转制为企业。考虑到国家安全和保密问题,目前看核心武器装备总体设计类院所短期难以转企;具有产业化发展前景的配套类院所均为转企对象。有明确对应关系且备考院所体量较大的上市公司有:中航电子(607/613/615/618/631/633/634共7家院所)、杰赛科技(通信事业部5家院所)、国睿科技(14所)、四创电子(38所)等。确定性较高,有明确注入预期的上市公司:中航机电(002013)(609/610所及中航机电系统公司企业类资产)、航天电子(航天九院下属4家院所)、航发控制(614所)等。

风险提示:实施进度低于预期;市场风格转向大盘蓝筹。

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